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Reuters
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El Banco de Japón sorprendió a los mercados el martes al hacer un cambio sorpresa en los controles de rendimiento de sus bonos, lo que permitió que las tasas de interés a largo plazo subieran aún más, con el objetivo de aliviar algunos de los costos persistentes del estímulo monetario.
Las acciones cayeron, mientras que el yen y los rendimientos de los bonos subieron después del cierre, lo que llamó la atención de los inversores que esperaban que el BOJ no hiciera cambios en su control de la curva de rendimiento (YCC) hasta que el gobernador Haruhiko Kuroda renuncie en abril.
En un movimiento destinado a revivir un mercado de bonos inactivo, el BOJ decidió permitir que el rendimiento de los bonos a 10 años se moviera 50 puntos básicos a cada lado de su objetivo del 0%, más allá de la banda anterior de 25 puntos básicos.
Pero el banco central mantuvo su objetivo de rendimiento sin cambios y dijo que aumentaría drásticamente las compras de bonos, una medida que indica un ajuste de la política monetaria ultralaxa existente en lugar de un retiro del estímulo.
«Tal vez este sea un pequeño paso para probar la estrategia y ver cuál es la reacción del mercado y cuánto reacciona”, dijo Bart Wakabayashi, gerente de sucursal de State Street en Tokio. «Creo que estamos viendo el primer dedo en el agua. .»
En la reunión de política de dos días que finalizó el martes, como se esperaba ampliamente, el BOJ mantuvo sin cambios sus objetivos de YCC, fijados en -0,1% para las tasas de interés a corto plazo y cero para los rendimientos de los bonos a 10 años.
El BOJ también dijo que aumentaría las compras mensuales de bonos del gobierno japonés (JGB) a 9 billones de yenes ($ 67,5 mil millones) por mes desde los 7,3 billones de yenes anteriores.
«A través de estos pasos, el BOJ pretende lograr su objetivo de precio al mejorar la sostenibilidad de la desmonetización en este marco», dijo el BOJ en un comunicado, y agregó que la medida tiene como objetivo prolongar en lugar de eliminar el YCC.
El Nikkei 225 cayó un 2,5% tras el resultado, mientras que el dólar cayó un 2,7% a un mínimo de cuatro meses de 133,11 yenes. El bono del gobierno japonés a 10 años (JGB) subió brevemente a 0,460%, cerca del límite implícito recientemente establecido por el BOJ.
Ya que el mandato de Kuroda se está agotando y se espera que la inflación se mantenga por encima de su objetivo del 2% hasta el próximo año, los mercados están adivinando cuál será el próximo movimiento del BOJ.
«Han ampliado la banda, y creo que llegó antes de lo esperado. Plantea dudas sobre si esto podría ser un presagio de más por venir en términos de normalización de políticas», dijo Moh Cheong Sim, estratega cambiario del Banco de Singapur.
«La escritura está en la pared, y tal vez la fuerte debilidad del yen que hemos visto antes sea inquietante para los formuladores de políticas… Está claro que esto se suma a la historia de la fortaleza del yen el próximo año».
La política de tasas ultrabajas del BOJ y la incesante compra de bonos para proteger sus rendimientos ha alimentado las críticas públicas por distorsionar la curva de rendimiento, reducir la liquidez del mercado y provocar una caída no deseada del yen que ha elevado el precio de las importaciones de materias primas.
Kuroda ha dicho en repetidas ocasiones que no es necesario que el BOJ revise el YCC, incluida la adopción de medidas inmediatas para abordar los efectos secundarios, como la distorsión que crea en el mercado de bonos.
